如何看待格力、茅台、片仔癀的估值差异？

估值难免要去理解一些工具，比如相对估值的市盈率PE，市净率PB, 市销率PS，绝对估值的DCF自由折现方法等等。

实际上，我们很多时候过于纠结这些工具，而忘记了股票估值的本质，买股票就是买公司，那么他的内在价值就是：“持续期所产生自由现金流的折现”。这才是估值的“原点”。

芒格的坐等投资法，认为买入伟大公司比买入普通公司要好。巴菲特受格雷厄姆的安全边际影响深，把二者相融合，遂变成了“以合理价格买入伟大公司比低廉价格买入普通公司要好”。

截至2021年3月16日，茅台市盈率TTM 56.56 , 2.53万亿市值。

片仔癀市盈率TTM 99.29, 1582.98亿市值。

格力市盈率TTM 22.17，   3609亿市值。静态市盈率14倍。PB 3.15。


片仔癀、格力和茅台三者相比，片仔癀的估值（市盈率TTM）最高，格力最低，茅台中间，从生意模式看，茅台国酒品牌，供不应求，无库存压力，毛利率高，极强的定价权，弱周期，极强的消费者忠诚度，产品差异化更大。

显然，和格力相比，格力更加靠地产走量，在价格上定价权优势明显不及茅台的。茅台获得更高估值基于更优生意模式。片仔癀得到更高估值，本身在提价权方面，和茅台一样属于稀缺垄断刚需，不亚于主要还是来自于老年化趋势下，企业处于成长期，他的增速是高于茅台的。本质上说，茅台“长期提价”保障利润增长，格力“长期保量”保障利润增长，片仔癀“长期量价齐升”。

市场给予不同的估值的背后也反映三家企业在生意模式上的差异。目前来看，格力的“性价比”，茅台的“确定性”，片仔癀的“成长性”都是各自的“投资优势”。